Así podría afectar a Argentina una suba de tasas de la Fed de EE.UU.

La Reserva Federal de Estados Unidos elevó las tasas de interés en 0,25 puntos porcentuales el miércoles. Sitúa la subida en un rango de 5-5,25%, el nivel más alto en 16 años.

Este es el décimo aumento consecutivo de la agencia desde marzo de 2022 en respuesta a la necesidad de combatir la tendencia inflacionaria pospandemia. Sin embargo, ha indicado que puede pausar su política agresiva para evaluar el escenario y decidir cómo continuar. Esta decisión tiene consecuencias para países de todo el mundo, incluida Argentina, y para los activos financieros locales, ya que afecta el costo de los fondos y la dirección de los flujos de capital.

El economista Federico Glostin señaló que una suba de 0,25% en la tasa de interés está ligada al proceso deflacionario monetario en Estados Unidos. “Lo que ha decidido la Fed está en línea con las expectativas”, dijo Camilo Tiscornia, director de CyT Asesores Económicos. Señaló que aunque el precio se elevó nuevamente, la declaración da motivos para creer que no seguirán una política agresiva en el futuro.

«Se está confirmando un cierto escenario de moderación en las acciones de la Fed», dijo Glostein. Sin embargo, espera que este nuevo aumento signifique una disminución en los volúmenes de liquidez global, lo que también conducirá a una tendencia a la baja en los activos financieros. Esto es el resultado del «impulso de la calidad»: fuga de capitales hacia los bonos del Tesoro de EE. UU. y fuera de los activos de mayor riesgo.

En palabras de Glostein, «Conducirá a un éxodo de capitales a EE. UU. como resultado de la seguridad y rentabilidad con baja volatilidad que ningún otro mercado ofrece, especialmente dado que la inflación está efectivamente disminuyendo».

Inflación ‘todavía alta’

Asimismo, este incremento en el costo del dinero que implican las mayores tasas de interés se traduce en un condicionante depresivo para la actividad económica, ya que se contrae el crédito y se desincentiva la inversión. Advierte sobre la necesidad de evaluar el horizonte, porque la posibilidad de una recesión puede complicar las expectativas.

El comunicado de la agencia señala que la inflación interanual «sigue siendo alta» (dado que en marzo fue del 5% y la meta es del 2%) y que el empleo sigue «creciendo a un ritmo fuerte», pero agrega que se deben analizar las consecuencias de los últimos quiebras bancarias en EE. UU. tras la quiebra de Silicon Valley Bank, y seguir de cerca la evolución de la inflación y los mercados financieros durante los próximos meses. La dinámica de estas variables será clave para lo que suceda con la economía estadounidense.

Glustein cree que “los activos offshore argentinos podrían ver una corrección en caso de un escenario de recesión, mientras que, de no ser así, podrían tener un momento de respiro”. Además, opina que lo que suceda con las acciones locales depende más del contexto local, mientras que los bonos argentinos están en línea con nuestra macroeconomía.

“La suba del dólar el año pasado y la entrada de capitales a Estados Unidos no le sentó nada bien a la Argentina”, explica Tiscornia. Sin embargo, esto se ha revertido en los últimos meses, y la perspectiva de que la Fed no suba las tasas de interés ayuda mucho.

¿Se está invirtiendo el ciclo alcista?

Con EE.UU. alcanzando un pico en las alzas de tasas, se espera que «el próximo gobierno argentino pueda contar con tasas de interés más bajas» en cualquier negociación de deuda o intento de atraer capital, según Tiscornia. Esta es una ventaja, ya que Argentina tendrá que renegociar varios vencimientos de deuda en dólares en 2024.

De manera similar, algunos creen que la eventual estabilidad de precios en los EE. UU. podría ser una ventaja para los activos argentinos, ya que podría significar un retorno de capital a los mercados emergentes.

Sin embargo, para el economista jefe de Delphos Investments, Jorge Neyro, “el impacto de subir las tasas de interés en Estados Unidos en materia financiera es mínimo en el corto plazo para Argentina porque está fuera del mercado internacional”. Él cree que el rumbo de los activos en el mercado interno dependerá de cómo se interpreten las palabras de Jerome Powell, presidente del Banco de la Reserva Federal.

«Si el mercado considera que el ciclo alcista se está desacelerando, los inversores pueden sentir cierto alivio», dijo. «Eso sería una buena señal».

Por Pilar Wollfelt / Publicado originalmente el ambito.com