Conflicto Rusia-Ucrania podría causar daños económicos globales

Europa, que ya experimenta escasez de gas y altos precios de la energía, se vería particularmente afectada, pero incluso los EE. UU. podrían verse perjudicados a través de precios más altos del petróleo e incluso una inflación más alta, en un momento en que la inflación ya está en máximos de 40 años.

Entre las posibles sanciones que se están analizando se encuentran el uso del dominio del dólar estadounidense en la actividad financiera global y el dominio de su economía, bancos e inversores en las transacciones financieras y el comercio globales para aislar el sistema financiero de Rusia de gran parte del resto del mundo, cerrar reducir sus exportaciones e importaciones y negarle el acceso a insumos industriales clave, como semiconductores y equipos para la industria petrolera.

El rublo ruso ya se ha estado depreciando frente al dólar estadounidense (ha bajado un 10 por ciento desde finales del año pasado), mientras que el aumento de las tensiones ha sido un factor en el aumento del precio del petróleo este año desde menos de 80 dólares el barril a más de 90 dólares el barril. Los rendimientos de los bonos rusos han estado aumentando.

El rublo se derrumbaría aún más bajo la imposición de las amenazas, los rendimientos de los bonos rusos aumentarían aún más y los precios del petróleo y el gas aumentarían junto con los precios de otras materias primas clave, como el aluminio y el titanio. Los fondos extraterritoriales y las propiedades de los oligarcas, incluida la de Putin, serían congeladas o incautadas y Rusia aislada mediante restricciones de viaje.

Lo que se ha discutido seriamente se parece más a las sanciones a Corea del Norte e Irán que a cualquier cosa que Rusia haya experimentado anteriormente.

Por supuesto, tendría algún costo y dolor para quienes imponen las sanciones.

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Este sería el intento más agresivo y holístico de dañar una economía y un país tan grande y poderoso como Rusia, uno de los principales productores de petróleo del mundo y cuyas instituciones financieras y vínculos económicos y financieros con el resto del mundo son muy importantes.

Europa es particularmente vulnerable, dada su dependencia del gas y el petróleo rusos.

Mientras que los estadounidenses están tratando de ayudar a Europa a diversificar su suministro de gas fuera de Rusia -la administración Biden ha estado instando a Qatar y a otros grandes productores de GNL (como Australia) a redirigir el suministro a Europa-, el mercado mundial del gas es escaso, la disponibilidad de no – contrató el suministro aún más y el gas tendría un costo elevado si el gas ruso fuera retirado del mercado.

Una crisis financiera en Rusia y las consecuencias imprevistas de los esfuerzos para congelarla del sistema financiero global podrían crear problemas sistémicos y potencialmente una crisis financiera, razón por la cual los europeos han rechazado enérgicamente las sugerencias de que Rusia debería ser eliminada de la red SWIFT. – la pieza de plomería financiera más crítica del mundo – que las instituciones financieras utilizan para enviar mensajes y órdenes de pago.

Cortar a Rusia de la red le causaría un dolor financiero masivo a Rusia, pero los efectos indirectos para el sistema financiero global y las instituciones internacionales también podrían ser destructivos. Es por eso que la opción de obligar a Rusia a abandonar la plataforma se describe como la «opción nuclear».

Habiendo experimentado las sanciones impuestas desde 2014, los rusos han estado tratando de reducir su vulnerabilidad exactamente a los tipos de acciones que ahora amenazan.

Han aumentado considerablemente sus reservas de divisas al tiempo que han reducido su exposición al dólar estadounidense. Han utilizado sus ingresos del petróleo y el gas para construir un fondo de contingencia. Han reducido su relación deuda pública/PIB a alrededor del 20 por ciento y, en consecuencia, han reducido su dependencia del capital extranjero.

Las sanciones… son mucho mejores como puramente disuasorias que aplicadas.

Rusia también ha encontrado un propósito común con China, que también está sujeta a una serie de sanciones de EE. UU. y otras importaciones occidentales.

Han estado utilizando el yuan y el rublo para liquidar sus propias transacciones transfronterizas y fomentando un uso más amplio de sus monedas en liquidaciones en otros lugares para reducir su dependencia de SWIFT y su exposición al dólar estadounidense en el comercio internacional.

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Las sanciones son claramente el único disuasivo/castigo que tiene Occidente, a excepción de una intervención militar que está más allá de la contemplación, para prevenir una invasión de Ucrania o responder a una.

Si bien causarían un dolor real a Rusia y su pueblo, mucho más que las sanciones limitadas y de objetivos específicos del pasado, habría un flujo de regreso a quienes las impusieron.

Las sanciones pueden ser la opción de primer recurso para los estadounidenses, británicos y europeos, pero también son la opción de último recurso debido al daño autoinfligido que generarían. Son mucho mejores como puramente disuasivos que como acciones.

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