economia mundial | La crisis de 2007: la disrupción de la economía global por los choques simultáneos que hacen eco de la ansiedad de 2007

La economía global está mostrando signos de una rápida transformación a medida que enfrenta una serie de shocks, algunos causados ​​por los políticos, lo que aumenta la posibilidad de otra recesión global y el riesgo de una gran turbulencia financiera.

“Estamos en un período de mayor riesgo”, dijo el exsecretario del Tesoro de EE. UU., Lawrence Summers, a Wall Street Week con David Westin en Bloomberg TV, de quien es accionista pagado. «De la misma manera que la gente se puso ansiosa en agosto de 2007, creo que este es un momento en el que la ansiedad debería estar creciendo».

En el centro de la tensión: las implicaciones de la subida de tipos más agresiva desde la década de 1980. Al no haber podido anticipar que la inflación alcanzaría sus niveles más altos en varias décadas, la Reserva Federal y la mayoría de sus pares ahora están aumentando rápidamente las tasas en un esfuerzo por restaurar la estabilidad y la credibilidad de los precios.

La evidencia del impacto, y el golpe al poder adquisitivo de los consumidores por los precios más altos, está aumentando rápidamente. En los últimos días, Nike Inc. Ante el aumento de las existencias de productos sin vender, FedEx Corp. se sorprendió por una advertencia sobre los volúmenes de entrega y Corea del Sur, el principal fabricante de chips, experimentó su primera caída en la producción de semiconductores en cuatro años debido a la caída de la demanda. Apple Inc. está retrocediendo. sobre sus planes para aumentar la producción de sus nuevos iPhones, informa Bloomberg.

El giro se produce incluso antes de que se sienta plenamente la prisa por endurecer la política monetaria. La Fed y muchos de sus pares están prometiendo seguir aumentando las tasas de interés mientras intentan reconstruir la credibilidad. Y los programas de ajuste cuantitativo, en los que los bancos centrales eliminan la liquidez reduciendo las carteras de bonos, apenas están comenzando.

Los datos de inflación muestran la necesidad, como dijo el viernes el vicepresidente de la Fed, Lyle Brainard, de «evitar un retroceso prematuro» en el endurecimiento. Hablé poco después de que la medida de precios preferida por la Fed subiera más de lo esperado. Anteriormente, los datos mostraron que la inflación en la zona euro se ha duplicado en dos dígitos.

Además de las repercusiones en curso de la invasión rusa de Ucrania, el pesimismo económico generalizado está sembrando el miedo en los mercados financieros, creando su dinámica perturbadora. La rápida apreciación del dólar, que está cobrando la Reserva Federal, puede ayudar a enfriar la inflación en los EE. UU., pero la está impulsando al alza en otros lugares al debilitar otras monedas y presionar a las autoridades para que controlen sus economías.

«La economía mundial está en el ojo de una nueva tormenta», dijo el viernes el gobernador del Banco de la Reserva de la India, Shaktikanta Das, después de otra subida de tipos.

Las perspectivas de una segunda recesión global poco después de la contracción de 2020 debido a la pandemia no estaban claras hace un año. Pero la crisis energética provocada por Rusia en Europa, el empeoramiento del desplome inmobiliario en China y la continuación del enfoque Covid-Zero no formaban parte de la previsión acordada.

No todo es oscuro, con la flexibilidad del mercado laboral estadounidense como una característica destacada. Pero los planes de Meta Platforms Inc, la empresa matriz de Facebook para hacer sus primeros recortes de personal, muestran cómo eso podría cambiar.

La experiencia de Gran Bretaña en los últimos días muestra cómo los inversores están de humor para castigar a los políticos que persiguen enfoques considerados insostenibles. El Banco de Inglaterra se vio obligado a intervenir en el mercado de bonos después de que el nuevo gobierno británico anunciara una reducción de impuestos no financiada de $45 mil millones.

dijo Cui Li, jefe de investigación macro de CCB International Securities Ltd.

Los problemas de Nike mostraron cómo la apreciación del dólar causa problemas no solo a los países en desarrollo que han emitido deuda en moneda estadounidense -Sri Lanka, Pakistán y Argentina se encuentran entre los que recurren al Fondo Monetario Internacional en busca de ayuda- sino también a las multinacionales estadounidenses.

El gigante de la indumentaria deportiva redujo el jueves su pronóstico, citando efectos cambiarios y mayores costos de envío, que son síntomas de retrasos en la cadena de suministro y congestión portuaria. Esto se suma a la necesidad de adoptar recortes de precios debido a acciones no vendidas. Las acciones norteamericanas subieron un 65% en los tres meses hasta agosto.

Los mercados de la vivienda también están dando un vuelco, afectados por el aumento de las tasas hipotecarias. La semana pasada, EE. UU. vio la primera caída en los precios de las viviendas en una década.

“La pregunta es hasta dónde llegará el crecimiento bajo y por cuánto tiempo se mantendrá bajo”, dijo Paul Gruenwald, economista global jefe de Standard & Poor’s.

Quizás el factor X más importante es el potencial de turbulencias financieras, ya que el dólar, que se ha apreciado casi un 14 % este año según el índice Bloomberg Dollar Spot, está ejerciendo presión en todos los mercados.

Combine eso con los rápidos aumentos en los costos de endeudamiento, y presagiará el potencial de problemas. «No se puede estar seguro de cuáles serán las consecuencias de eso», dijo Summers, el exsecretario del Tesoro.

Esto tuvo ecos del verano de 2007, cuando el impacto de la caída del mercado inmobiliario de EE. UU. comenzaba a notarse en el sistema financiero, con varios cierres de fondos y una repentina escasez de liquidez interbancaria. Las cosas finalmente se convirtieron al año siguiente en la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.

La creciente preocupación en los mercados globales se puede ver en el índice de riesgo de mercado GFSI de Bank of America Merrill Lynch, una medida de la futura volatilidad de los precios involucrada en el comercio de opciones sobre acciones, tasas de interés, divisas y materias primas.

La métrica saltó al nivel más alto desde marzo de 2020, cuando los mercados estaban en pleno pánico pandémico.

Dada la necesidad de abordar la inflación, la reducción del espacio fiscal a raíz del gasto récord en la pandemia y las prioridades divergentes entre las principales economías, la posibilidad de una acción conjunta para abordar los desafíos puede verse cuestionada.

“Las macropolíticas inconsistentes dentro de los países y la falta de coordinación de políticas entre países son un problema”, dijo Cui Li del China Construction Bank.

Todo esto genera una reunión potencialmente tensa de jefes de finanzas globales la próxima semana para la reunión anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial del 10 al 16 de octubre en Washington.