El análisis: un manual de esfuerzos antiinflacionarios radicales (y en su mayoría fallidos)

LONDRES/NUEVA YORK (Reuters) – Más gobiernos están buscando formas de evitar el aumento de la inflación que está exacerbando los problemas económicos, e incluso el malestar público, sin aumentar las tasas de interés.

Pero como muestran los ejemplos a continuación, los intentos anteriores de controlar los precios más altos sin aumentar los costos de endeudamiento a menudo terminan mal.

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Turquía ha pasado años recortando las tasas de interés para que vuelvan a subir cuando la lira colapsa, lo que eleva la inflación.

Se ha comprometido en medidas que incluyen restricciones de divisas, pero esta vez el presidente Recep Tayyip Erdogan está haciendo todo lo posible al ofrecer compensar a los ahorradores de liras del tesoro público si las pérdidas de divisas superan las tasas de interés de las cuentas bancarias. Lee mas

Esto puede ser costoso y pone en peligro una importante atracción para los inversores extranjeros: la deuda pública relativamente baja de Turquía.

«Lo que los turcos están tratando de hacer, francamente, nunca antes había visto algo así», dijo Gil Muek, economista jefe de AXA.

Gráficos de Reuters

Argentina

Argentina ha sufrido una desconfianza hacia las instituciones económicas -y el peso- durante décadas.

Los esfuerzos de los gobiernos, tanto de derecha como de izquierda, para frenar la aceleración de la inflación han llevado a la congelación de precios de muchos productos y controles de capital.

Los argentinos a menudo prefieren hacer negocios en dólares, pero el acceso limitado a la moneda estadounidense ha resultado en una gran brecha entre los tipos de cambio oficiales y del mercado negro.

El banco central elevó recientemente las tasas de interés del 38% al 40%. Pero la tasa «real», dada la inflación, sigue siendo muy negativa.

El economista argentino Alberto Ramos de Goldman Sachs dijo que la tasa de inflación general ha alcanzado el 47,2% desde julio de 2018, lo que indica «un desequilibrio significativo en la política macro y el fracaso de la autoridad monetaria para asegurar el control monetario».

Gráficos de Reuters

Venezuela

Los gobiernos de extrema izquierda han intentado casi todo durante dos décadas, desde fijar los precios en 2007 hasta ofrecer dólares con descuento, una política que fue revertida rápidamente por el sobrecalentamiento de la demanda.

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Venezuela se tambaleó en 2017 y la impresión de dinero para cubrir el déficit presupuestario provocó una hiperinflación del 65 000 % en 2018. El Fondo Monetario Internacional espera que la inflación alcance el 2000 % este año.

El presidente Nicolás Maduro relajó algunos controles de precios en 2019 y levantó la prohibición de transacciones en moneda extranjera. Se han ajustado los tipos de cambio oficiales y no oficiales, pero el bolívar ha caído un 8000 % y la relación deuda/PIB de Venezuela ha aumentado al 500 %.

Reuters informó el mes pasado que el gobierno estaba pagando a los proveedores de servicios en dólares para ayudar a controlar la inflación.

pero el Banco de Desarrollo Americano Otros han advertido que tal «dolarización» deja a quienes no pueden obtener dólares con poco acceso a productos básicos, incluidos los alimentos.

hiperinflacion en venezuela

Brasil

La alta inflación en la década de 1980 se convirtió en hiperinflación en la década de 1990, justo cuando Brasil volvía a la democracia.

Bajo la presidencia de Fernando Collor de Mello, se congelaron los precios, los salarios y el 80% de los activos privados y se impusieron fuertes impuestos a las transacciones financieras.

La inflación alcanzó su punto máximo cerca del 3000% en 1990 y, aunque cayó al 433% en 1991, había vuelto a casi el 2000% en 1993.

El «Plan Real» de 1994 puso las cosas bajo control, creó una nueva moneda, elevó las tasas de gasto y recortó el gasto. Desde 1997, la inflación ha sido de un solo dígito todos los años excepto por un dígito.

Polonia

El «Escudo antiinflacionario 2.0» de Polonia incluye recortes temporales del impuesto al valor agregado (IVA) sobre combustibles, alimentos y fertilizantes para compensar el crecimiento anual de los precios que podría alcanzar los dos dígitos por primera vez desde 2000. Leer más

JPMorgan cree que las acciones de la semana pasada y Shield 1.0 para noviembre reducirán la inflación en 3 puntos porcentuales para mediados de año, mientras que el primer ministro de Polonia estima que Shields 1.0 y 2.0 costarán hasta 30.000 millones de zlotys (7.530 millones de dólares), casi el 1 % del producto interno bruto. .

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Pero «mantener el IPC visualmente bajo es una batalla perdida si las presiones sobre los precios resultan persistentes», dijo José Cervera de JPMorgan.

La tasa de inflación más alta en Polonia desde 2000

Congo y Zimbabue

Los precios en la República Democrática del Congo aumentaron un 63000000000 acumulativo en la primera mitad de la década de 1990 como el déficit presupuestario fue financiado por la impresión desenfrenada de dinero.

La política monetaria y fiscal y el régimen de tipo de cambio flotante mantuvieron bajo control la hiperinflación en 2001.

Zimbabue imprimió tanto dinero, incluido un billete de 100 billones de zed, que tuvo una tasa de inflación de 500 mil millones por ciento en 2008, lo que hizo que la moneda casi no tuviera valor.

Los precios máximos impuestos por el gobierno dejaron a los vendedores incapaces de obtener ganancias, lo que provocó una escasez significativa de precios.

A finales de 2008, los zimbabuenses utilizaban el dólar estadounidense para las transacciones y en 2009 se introdujo un sistema multidivisa que también incluye el rand sudafricano.

Se lanzó un nuevo dólar zimbabuense en 2019, pero Harare se vio obligado a volver al sistema multidivisa cuando llegó el COVID-19 en 2020, lo que elevó la inflación al 349% según informes del FMI.

Francia

La hiperinflación durante la Revolución Francesa vio aumentos de precios mensuales que alcanzaron un máximo del 143%. La Ley General de Límites de 1793 respondió con límites de precios y la pena de muerte por «aumento de precios».

Los historiadores dicen que fue principalmente un fracaso, ya que los comerciantes se vieron obligados a vender por debajo del costo y recurrieron al mercado negro o se quedaron con los productos, lo que provocó una escasez masiva.

México

La caída de los precios del petróleo y el aumento de las tasas de interés de EE. UU. detuvieron el auge económico de México en el período 1980-1981 y dejaron bajo presión su paridad peso-dólar, con la fuga de capitales y la disminución de las reservas de divisas que llevaron a una devaluación del 260% en 1982.

Los depósitos bancarios en dólares se convirtieron a pesos y se anunció una moratoria en el pago de la deuda. A finales de año se reguló todo el comercio, se adoptaron controles totales de capital y se nacionalizaron los bancos.

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La inflación anual se acercó al 100% en 1982-1983 a medida que disminuía el PIB real per cápita. Se mantuvo alto, superando el 150% en 1987.

En 1994, la crisis del peso -que se extendió a otras economías emergentes- provocó una flotación libre que provocó la depreciación de la moneda. El sector bancario de México colapsó y el país necesitaba un rescate internacional de $50 mil millones para evitar el incumplimiento.

Siguió una severa recesión y más hiperinflación, pero en 2002 México mantuvo calificaciones crediticias de grado de inversión.

los setenta

Muchos países cambiaron a la fijación de precios después del colapso del sistema de tipos de cambio fijos de Bretton Woods en 1971 y la crisis del petróleo de 1973 que provocó una alta inflación en todo el mundo.

Después de retirarse de Bretton Woods, Estados Unidos impuso un congelamiento de precios y salarios de 90 días por primera vez desde la Segunda Guerra Mundial.

Se consideró un éxito político, pero se convirtió en un fracaso económico, lo que resultó en estanflación e inestabilidad monetaria. El dólar cayó un tercio durante la década de 1970.

Francia también ha impuesto controles de precios, al igual que Gran Bretaña, donde la inflación se acerca al 25%. La política impopular ayudó a desencadenar las huelgas laborales que marcaron el «invierno del descontento» de 1978-1979.

La inflación disminuyó a principios de la década de 1980 después de que aumentaran las tasas de interés y cayeran los precios del petróleo.

«La historia te dice que nunca funciona», dijo Moek de AXA sobre los precios y los topes salariales. Pero eso no impide que la gente lo intente.

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Picos de inflación en la década de 1970

Información adicional de Mark Jones en Londres y Rodrigo Campos en Nueva York; Editado por Catherine Evans

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