El legendario gol de la Copa del Mundo muestra cómo funciona realmente la política monetaria moderna

Quizás el gol más relevante en este momento es el que hizo Mervyn King, ex gobernador del Banco de Inglaterra, durante un discurso en 2005. Comparó el segundo gol de Diego Maradona contra Inglaterra en 1986 con el «poder de la expectativa» cuando se trata de a las políticas del banco central.

Maradona recibió el balón en su propia mitad y lo llevó por más de 60 yardas antes de meterlo en la red.

Lo notable es que patinó y engañó a no menos de cinco jugadores mientras apenas cambiaba de dirección y corría casi en línea recta.

Lee mas: El Banco de Inglaterra elevó las tasas de interés al 3 por ciento, el mayor aumento individual desde 1989

El punto crucial es que esto fue posible gracias a que los defensores reaccionaron y tomaron decisiones basadas en sus expectativas de lo que iba a hacer el argentino (zigzaguear por el campo y tratar de evitar a los defensores) en lugar de lo que realmente hizo.

Así es como funciona realmente la política monetaria moderna.

Si tenemos en cuenta la evolución de la economía mundial y los mercados financieros en 2022, podemos ver la «teoría de Maradona» en vigor.

Las condiciones financieras se endurecieron considerablemente a lo largo del año, ya que los mercados establecieron rápidamente expectativas de inflación y tasas de interés más altas, acercándose y alejándose de las tasas reales establecidas por los bancos centrales.

Había muy pocos escondites para los inversores en este entorno, con bonos y acciones moviéndose junto con fuertes caídas durante el año.

Lee mas: BoE sobre el plan de compra de bonos ‘para restaurar las condiciones ordenadas del mercado’

READ  Actualización mundial del coronavirus: Argentina informa 10.395 nuevos casos de Covid-19

No solo han aumentado considerablemente las tasas de interés de los bonos del gobierno, sino que los diferenciales de crédito también se han ampliado para reflejar los crecientes riesgos de una recesión en la economía. El movimiento en los costos crediticios es significativo, ya que refleja los gastos de endeudamiento muy reales que enfrentan las personas y las empresas en la economía real.

Un vistazo rápido a las tasas hipotecarias a largo plazo en los EE. UU. y el Reino Unido, que se han movido muy por encima de las tasas base en sus países, subraya el punto.

Estos acontecimientos precedieron a una importante desaceleración de la economía, ya que los propios movimientos del mercado ejercieron presión sobre la demanda.

Si bien las lecturas de inflación se han mantenido obstinadamente altas, debajo de la superficie, el pulso inflacionario de la economía parece estar desvaneciéndose.

Heraldo Escocia:

Las fuerzas del mercado mencionadas anteriormente diezmaron el exceso de demanda después de la pandemia, especialmente en las áreas de consumo y vivienda. Esto ha permitido mitigar las interrupciones sin precedentes en la cadena de suministro global que han surgido a raíz de la pandemia.

La crisis energética europea también ha disminuido con los niveles de almacenamiento recuperándose más rápido de lo esperado, en parte gracias a las suaves condiciones invernales.

La narrativa ha cambiado de «inflación fuera de control» a «recesión» y ahora es probable que se produzca un «pivote de la Fed» en poco tiempo.

Los estudiantes de historia económica notarán que los mercados bajistas inflacionarios tienden a tocar fondo cuando la Reserva Federal de los EE. UU. reconoce que se ha producido inflación al detener el aumento de las tasas de interés o reducir el costo de los préstamos. La dramática oleada de alivio a finales de año puede indicar que este proceso puede haber comenzado ya para evitar más conmociones en el sistema.

READ  Accenture adquiere Tenbu para ampliar las capacidades de datos e inteligencia artificial y desbloquear el valor comercial en toda la cadena Cloud Continuum

Lee mas: Millones se enfrentarán a un recorte salarial real a medida que aumente la inflación

Si bien las presiones inflacionarias pueden haber alcanzado su punto máximo, todavía es demasiado pronto para declarar la victoria. Algunos factores estructurales pueden afirmarse mucho después de que desaparezca el pico inflacionario.

Los mercados laborales ajustados, los precios más altos de las materias primas a medida que reducimos la dependencia de los combustibles fósiles, la desglobalización del comercio y una combinación de políticas cada vez más orientada hacia la acción fiscal podrían preparar el escenario para una inflación «más alta por más tiempo». Es posible que la inflación se esté desvaneciendo, pero es posible que los bancos centrales deban reconsiderar sus objetivos del 2 por ciento.

Después de 40 años de fuerzas antiinflacionarias, este entorno ha tenido importantes implicaciones para los mercados de inversión. La oportunidad para los activos de riesgo ahora parece más atractiva en todos los ámbitos, sin embargo, estamos considerando el potencial de cambiar el liderazgo del mercado en los próximos años.

Si el pasado puede servir de referencia, es poco probable que los ganadores de la última década sean los ganadores de la próxima. El enfoque de gestión activa será cada vez más importante, ya que las empresas tendrán que navegar en un entorno que no se ha visto en décadas.

Stuart Patterson es el director ejecutivo de Julius Baer International Ltd.

Deja una respuesta

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *