El reloj se dirige hacia el default de Rusia

LONDRES, Reino Unido – Rusia enfrenta su primer déficit externo soberano en más de un siglo después de que hizo arreglos para pagar los bonos internacionales en rublos a principios de esta semana, a pesar de que el pago vencía en dólares estadounidenses.

El sábado 9 de abril, Standard & Poor’s rebajó la calificación en moneda extranjera del país a «incumplimiento selectivo» debido al mayor riesgo de que Moscú no pueda y no esté dispuesto a cumplir con sus obligaciones con los tenedores de deuda extranjera.

Rusia no ha dejado de pagar su deuda externa desde la revolución de 1917, pero sus bonos ahora han surgido como un punto crítico en su lucha económica con los países occidentales. El incumplimiento era inimaginable hasta hace poco, con Rusia clasificada como grado de inversión en el período previo a su invasión de Ucrania el 24 de febrero, que Moscú llama una «operación militar especial».

Aquí hay respuestas a las preguntas principales:

¿Puede Rusia pagar?

Rusia debía pagar 649 millones de dólares a los tenedores de dos de sus bonos soberanos el lunes 4 de abril. Pero el Tesoro de EE. UU. bloqueó la transferencia, impidiendo que Rusia usara cualquiera de sus reservas congeladas de moneda extranjera para pagar su deuda.

Al ofrecer una alternativa, Rusia colocó el equivalente en rublos de esos pagos a los tenedores de bonos de los llamados países hostiles en cuentas especiales en su propio depósito de liquidación nacional.

Moscú tiene un período de gracia de 30 días a partir de la fecha de pago, que es el 4 de abril.

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Los analistas dicen que Rusia tiene los medios y la capacidad para pagar. El país recibe miles de millones de dólares en ingresos por exportaciones de energía y, aunque aproximadamente la mitad de sus reservas de divisas están congeladas, tiene cientos de millones de dólares que no están congelados.

Es probable que esto sea «una disposición a pagar», dijo Elena Rybakova, economista jefe adjunta del Instituto de Finanzas Internacionales.

El Tesoro de EE. UU. no ha prohibido la banca corresponsal con Rusia, que está sujeta a cheques, y ha otorgado una licencia para permitir pagos relacionados con el Servicio de Deuda Soberana de Moscú hasta el 25 de mayo.

Todo esto significa que parece que Rusia todavía puede pagar la cantidad, si quiere, según los analistas.

¿Qué tipo de defecto?

En su nivel más básico, el incumplimiento es un incumplimiento de contrato, aunque el término puede cubrir una variedad de escenarios.

De acuerdo con un documento preparado por expertos en reestructuración del Fondo Monetario Internacional (FMI), un incumplimiento es la falta de pago del principal, intereses u otros montos adeudados después de que haya transcurrido el período de gracia.

Sin embargo, también existen fallas técnicas debido a eventos tales como errores administrativos, que los participantes del mercado generalmente consideran menores y se subsanan rápidamente.

Los expertos legales dicen que pagar en la moneda equivocada, en este caso el rublo, constituye falta de pago.

Rusia ha rechazado la idea del default.

“Teóricamente, se puede crear una situación hipotética, pero esta sería completamente artificial”, dijo el miércoles 6 de abril el portavoz del Kremlin, Dmitry Peskov.

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¿Quién llama al default?

Un incumplimiento es una condición importante, no una calificación crediticia, aunque los mercados a menudo recurren a las agencias de calificación crediticia para anunciar que se ha producido un incumplimiento.

Standard & Poor’s, que otorgó a Rusia una calificación de «incumplimiento selectivo», dijo que no esperaba que los inversores pudieran convertir los pagos en rublos a su equivalente en dólares o que el gobierno convertiría esos pagos dentro de un período de gracia de 30 días.

Con las principales agencias de calificación revisando la calificación crediticia de Rusia, no está del todo claro qué método de anuncio podría publicarse.

Un incumplimiento tendrá repercusiones más amplias.

Puede conducir, por ejemplo, a swaps de incumplimiento crediticio (CDS), una póliza de seguro que los inversores compran para tal situación. El Comité de Selecciones evaluará si se ha producido un evento de «falta de pago». Sin embargo, tal decisión generalmente se toma después de que haya expirado el período de gracia.

Hay alrededor de $ 6 mil millones en contratos de intercambio de crédito adeudados por Rusia.

¿Qué más podría pasar?

Rusia puede declarar unilateralmente una moratoria temporal o temporal en el pago.

Según el FMI, se emite como una declaración separada o legislación sobre un pago atrasado, y un aplazamiento puede ocurrir antes o después de un incumplimiento.

Un gobierno puede declarar una suspensión temporal como medida temporal para detener los pagos antes de proceder con la reestructuración de la deuda, como lo hizo México en 1982.

El anuncio de una moratoria también es un catalizador potencial para los contratos de CDS.

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¿Qué sucede después del incumplimiento?

Las obligaciones de deuda que ya están en riesgo de impago o que ya están en dificultades son a menudo absorbidas por fondos especializados en situaciones de dificultades, ya sea con la esperanza de ganar dinero cuando se lleve a cabo la reestructuración final o litigando en los tribunales con miras a obtener una compensación o embargar los bienes del deudor mientras .

Sin embargo, los litigios y las incautaciones de activos son procesos largos y costosos. Varios intentos anteriores no tuvieron éxito, como cuando los acreedores intentaron embargar el famoso buque de la armada argentina, ARA Libertad, en 2012 debido al incumplimiento de pago de deudas hace una década o exhibiendo fósiles de dinosaurios argentinos en Europa. – Rappler.com

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