Explicación del incumplimiento de Rusia: ¿Se verán afectados los inversores? | negocios | Noticias de economía y finanzas desde una perspectiva alemana | DW

La agencia calificadora Moody’s ha confirmado que Rusia ha incumplido su deuda externa después de que los tenedores de bonos no recibieran 100 millones de dólares (94,9 millones de euros) en pagos de intereses.

«El pago del cupón perdido constituye un incumplimiento», dijo la agencia de calificación internacional en un comunicado el lunes por la noche, y agregó que era «probable» más incumplimientos en los pagos futuros de cupones.

Rusia tiene un total de 40 mil millones de dólares de deuda externa pendiente, y el panorama legal no está claro con respecto al estado de incumplimiento.

¿Cuál es el valor predeterminado?

La forma en que funciona la deuda del gobierno es que los inversionistas a nivel mundial compran lo que se llama bonos del gobierno, que son esencialmente documentos legales. El gobierno tiene que usar el producto de la compra para cubrir sus gastos y acordar pagar intereses periódicamente al inversionista. Una vez que vence el bono, el gobierno devuelve el precio de venta inicial, la inversión principal, a los acreedores y resuelve la deuda.

Captura de pantalla del bono ruso que expiró el domingo

Lo que se considera negligencia está estipulado en la multa legal. Cada bono del gobierno se presenta como un extenso documento legal, en el caso de uno de los bonos rusos se trata de 143 páginas de texto. Este documento, visto por DW, identifica siete eventos predeterminados. Lo más urgente: impago.

¿Rusia ha incumplido?

A pesar de que Moody’s anunció el default de Rusia, los documentos legales presentan un panorama caótico. Hablando bajo condición de anonimato, un abogado de mercados monetarios de Londres le dijo a DW que al menos Rusia «no había cumplido con sus obligaciones en virtud del contrato».

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Con respecto a lo que significa “falta de pago” en los documentos legales, el abogado dijo: “¿Puede una persona dejar de pagar si ya ha hecho todo lo que estaba a su alcance para realizar el pago… y asegurarse de que el dinero correspondiente sale de la cuenta correspondiente? ”

Legalmente, los tribunales decidirán si el estado ha incumplido. Pero, ¿cómo se paga el dinero pero no se recibe?

¿Rusia ha pagado a sus acreedores?

El funcionamiento interno de las finanzas internacionales es complejo. The Wall Street Journal informó esta semana que al menos un inversor estaba al tanto de un pago que se envió pero no se recibió. El ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov, dijo a los periodistas en Moscú la semana pasada que Rusia había hecho todo lo posible «para llevar al caballo al agua. Pero no depende de nosotros si quiere beber o no».

Debido al régimen de sanciones liderado por EE. UU., los canales internacionales para enviar pagos ya no están abiertos a Rusia. En tal transacción, varios agentes están involucrados como agentes de pago, que envían dinero a las instituciones de compensación que manejan los pagos de intereses a los deudores y acreedores.

Los bonos rusos caducados debían liquidarse a través de Euroclear o Clearstream, dos empresas privadas que brindan dichos servicios pero que actualmente tienen prohibido liquidar los pagos rusos como resultado de las sanciones.

Gráfico que muestra el flujo de pagos de la deuda rusa a los inversores

En cambio, el Ministerio de Finanzas de Rusia dijo que transfirió los pagos de intereses a la cuenta Euroclear en el sistema de liquidación de Rusia, el Depósito de Liquidación Nacional (NSD). En circunstancias normales, Euroclear habría canalizado el dinero a su propio sistema y luego a los bancos depositarios que tienen cuentas con Euroclear y finalmente a los tenedores de bonos. Pero a Euroclear no se le permite un procesamiento posterior.

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“Técnicamente hablando, el dinero ya no está en la cuenta de la Federación Rusa, pero ya está en una cuenta que no pertenece a la Federación Rusa, y los fondos no pueden ser recuperados por la Federación Rusa”, dijo el abogado de mercado de capitales. Asumiendo que el dinero está «atascado en algún lugar de la tubería».

Rusia tiene precauciones contra la confiscación de activos

Los países han incumplido en el pasado. Argentina ha incumplido nueve veces en los últimos 200 años. Durante el default de diciembre de 2013, el país latinoamericano no estaba seguro de sus orígenes.

Los tenedores de bonos pueden confiscar los bienes de un deudor moroso, razón por la cual el gobierno argentino fletó un avión británico para que la entonces presidenta Cristina Fernández de Kirchner visitara Asia y Medio Oriente. De esta manera el avión del gobierno no estaba en juego.

“Recuerdo, al recordar lo que sucedió con Argentina, que los estadounidenses estarían interesados ​​​​en tener acreedores persiguiendo activos rusos en todo el mundo”, dijo al Wall Street Journal Paul McNamara, administrador de fondos de mercados emergentes en el Municipio de Greater Amman.

Pero la culpa de Rusia es diferente. Simplemente no hay voluntad de servir a la religión. El yunque que se rompió el domingo carece de una característica que se encuentra típicamente en tales documentos: una renuncia a la inmunidad.

Foto del ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov

«Hay dinero y hay voluntad de pago», dijo el ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov.

Por lo general, los gobiernos otorgan a los acreedores la posibilidad de demandarlos. Los bonos rusos emitidos en 2016 y 2021 no contienen tal condición. Se ha publicado una investigación en Mesa Redonda de Bancarrotas de la Facultad de Derecho de Harvard Encontrado, hay formas legales de superar este obstáculo. Concluye que los inversionistas en bonos rusos deberían regularse a sí mismos y emprender acciones legales.

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¿Cuáles son los riesgos para Rusia en caso de incumplimiento?

A partir de ahora, las arcas de Moscú están llenas de euros y dólares de las exportaciones de bienes y la financiación no es un problema. Pero en el futuro, es posible que Rusia quiera volver a pedir prestado fuera de sus fronteras, por ejemplo, de China.

Anunciar un incumplimiento es un problema porque los inversores no están interesados ​​​​en prestar a los morosos. A partir de ahora, los prestamistas internacionales en su mayoría tienen dificultades para prestar a Rusia porque temen implicarse en el régimen de sanciones occidental.

Pero Timothy Ash, economista de BlueBay Asset Management, dijo a DW, incluso si Rusia encuentra aliados en el este. «Creo que las entidades chinas verían a Rusia de manera muy diferente si estuvieran en incumplimiento… Si quisieran seguir prestándole a Rusia, cobrarían una prima alta por eso», dijo.

Editado por: Uwe Hessler

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