La farsa del techo de la deuda de EE. UU. hace que los administradores de fondos se sientan bajistas cuando Joe Biden cancela su visita cuádruple a Australia

La encuesta más reciente del Bank of America de administradores de fondos globales puede ayudar a explicar por qué las acciones están luchando por encontrar una dirección. Esto sugiere que los inversores siguen siendo fundamentalmente bajistas, pero de forma alcista.

La imagen principal indica que el sentimiento general ha caído a su nivel más bajo desde principios de año y se mantiene en niveles similares a los de la GFC. El sesenta y cinco por ciento de los encuestados espera que la economía mundial se debilite, mientras que las esperanzas de crecimiento chino se desvanecen rápidamente (bastante razonable, dados los tibios datos económicos de la semana pasada) y los niveles de liquidez han aumentado nuevamente este mes a 5,6 por ciento.

Históricamente, Bank of America dice que cualquier valor superior al 5 por ciento ha sido una señal para comprar acciones, lo que hace que esta imagen sea inequívocamente sombría.

O tal vez no. La clara mayoría de los inversionistas permanece en el campo de que la economía global se dirige hacia un aterrizaje suave (63 por ciento de los inversionistas). La mayoría cree que lo peor de la inflación y las tasas de interés ya quedaron atrás, con el 61 por ciento de los administradores de fondos diciendo que la Reserva Federal de EE. UU. aumentó por última vez y es probable que reduzca las tasas de interés en la reunión de la Fed en enero del próximo año.

Si bien el porcentaje de inversionistas que esperan una resolución a la crisis del techo de la deuda antes de la décima fecha cayó 9 puntos porcentuales durante el mes, se mantuvo en 71 por ciento.

También es notable que, aunque los administradores de fondos siguen siendo menos pesados ​​con las acciones, han llevado su asignación a acciones a un máximo de cinco meses. Entonces, ¿qué están comprando?

Las acciones tecnológicas son las más importantes, con un aumento de su asignación del 22 por ciento desde marzo. Fue el salto más grande en dos meses desde marzo de 2009, y el estratega de Bank of America, Michael Harnett, lo describió como un vuelo hacia la seguridad.

Las provisiones para bienes de consumo e industriales globales también aumentaron ligeramente. Los inversores también han estado sobreponderados en acciones de atención médica desde enero de 2018.

Bancos en la nariz. Las asignaciones de acciones han caído significativamente, y los administradores de fondos están eligiendo a los bancos cortos como el segundo comercio más activo en los mercados globales, mucho después de las grandes tecnologías.

Los administradores de fondos no quieren tener nada que ver con bienes raíces (la explosión de bienes raíces comerciales se considera el mayor riesgo de cola en los mercados). También se están alejando de las materias primas, que muchos inversores (incluido el Future Fund) ven como una protección contra la inflación.

Una vez más, este cambio en las materias primas indica una tendencia bajista alcista.

Las tenencias de efectivo de los inversores dicen que están posicionados para una serie de posibles problemas macro, que incluyen una recesión, una desaceleración del crecimiento mundial, problemas en China e incluso un desastre del techo de la deuda. Pero lo que realmente esperan es un resultado bajista suave de Goldilocks, con una caída de la inflación, los bancos centrales recortando las tasas de interés y las ganancias corporativas permaneciendo relativamente estables.

Los administradores de fondos parecen estar esperando esa pequeña noticia que les dará una excusa para comprar. Por ahora, al menos, están dispuestos a mirar más allá de los grandes cocos como el techo de la deuda.