La pérdida de Argentina podría ser una ganancia para los agricultores estadounidenses

Para aquellos que han dormido desde entonces, en septiembre, el USDA estimó la cosecha de maíz de Argentina 22-23 en un récord de 55,0 millones de toneladas métricas, 2 millones de toneladas métricas más que el año anterior. La producción de soja se fijó en 7 millones de toneladas métricas más, en 51,0 millones.

Ahora todo eso ha cambiado.

Con la publicación del informe WASDE de marzo, el USDA redujo posteriormente el maíz argentino de 15 millones a 40 millones de toneladas métricas. Del mismo modo, el rendimiento de la soja llegó en 8MMT superando el pronóstico de febrero, hasta 33,0.

La Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BAGE) publicó a fines de la semana pasada un pronóstico aún más grave, al reducir sus estimaciones para el maíz de 37,5 a 35,0 y para la soja de 29,0 a 25,0. Tomando las últimas cifras de BAGE al pie de la letra, indica una reducción de 20 MMT (780 millones de bushels) en la producción de maíz con respecto al pronóstico inicial y una reducción de 26 MMT (955 Mbu) para la cosecha de soja.

Expresar estos números en la ecuación de EE. UU. sería similar a tomar aproximadamente el 40 % de la cosecha de maíz de Iowa de 2022 de 2480 millones de bushels. Y la producción de soja vertida en Illinois aumentó en 677 millones de barriles el año pasado con casi 280 millones de bo. ¡Cultivo!

Implicaciones para las exportaciones de maíz

Argentina suele ser el tercer mayor exportador de maíz después de Estados Unidos y Brasil (aunque es probable que el primer y segundo lugar intercambien lugares en un futuro no muy lejano). Una buena regla general es que alrededor del 75% de su producción se destina al mercado de exportación. Con estimaciones de producción inferiores en 15 millones de toneladas métricas desde el pronóstico inicial, la cosecha históricamente más pequeña debería impulsar la demanda de exportación hasta 11 millones de toneladas/440 millones de barriles en alta mar a otro activo, a saber, los EE. UU.

Si es así, ¿por qué los futuros de maíz de marzo han perdido 50 centavos desde que llegaron a $6,82 a mediados de febrero? Puede haber varias razones y los dos cuadros a continuación pueden proporcionar algunas ideas.

Primero, las cifras de producción WASDE de marzo para Argentina, Brasil y Paraguay indican que aunque la producción argentina ha bajado un 20 %, las buenas cosechas en Brasil y Paraguay hasta ahora han compensado lo anterior (ver ‘Producción de maíz en América del Sur’). En segundo lugar, teniendo en cuenta una disminución de aproximadamente 10MMT en las exportaciones proyectadas de Argentina, un aumento potencial de 20MMT en los envíos para el año comercial discrecional de Brasil (octubre-septiembre) indica que saldrá más maíz de América del Sur el 22-23.

Más noticias bajistas

Brasil, y en menor medida Argentina, ha firmado acuerdos comerciales de maíz con China. Según los informes, el primero envió casi 1,5 millones de toneladas métricas de maíz a China durante el período de diciembre a enero, y las negociaciones comerciales ya han visto a China comprar Brasil sin cosechar. Guárdalo cultivos, que comenzarán a trasladarse al mercado mundial a mediados o finales de julio.

China representó aproximadamente 565 millones de barriles de maíz estadounidense durante el período 21-22; Los envíos de este año están detrás de 85 mbu. Sin embargo, compró más de 80 millones de barriles de maíz estadounidense la semana pasada. Queda por ver si repite la facturación del año pasado.

Ucrania, a pesar de la invasión rusa, logró enviar más maíz de lo que la mayoría de los expertos esperaban este año y una buena cantidad de ese volumen se destinó a China.

¿Creación de existencias de importadores?

Aquí hay una anécdota interesante. Los datos comerciales de los ocho o más países que representan la mayor parte de las exportaciones mundiales de maíz sugieren esto. aparte de los Estados Unidos ¡Los envíos para los períodos junio-agosto y septiembre-noviembre aumentaron un 25% y un 57%, respectivamente! Eso es como poner 250 y 335 millones de bushels más en el canal mundial. El resultado son reducciones anuales de entre 75 y 150 millones de barriles en las exportaciones estadounidenses durante estos mismos períodos.

Finalmente, y esto es difícil de cuantificar, cantidades cada vez mayores de trigo forrajero se exportan desde el Mar Negro (tanto Rusia como Ucrania) junto con Australia a los principales mercados del Lejano Oriente.

¿Qué significa todo esto?

Esta última cosecha de maíz recortada por BAGE, si se mantiene, podría impulsar el pronóstico de exportación de maíz para 2022-2023 de 1850 a 1900 millones de barriles, lo que aún dejaría la ejecución de EE. UU. cerca de la marca de 1,3 bbu. El pronóstico de exportación se basa en gran medida en que las ventas a Japón durante el resto del año dupliquen el nivel 21-22 (85Mb) y coincidan con el saldo del año pasado de ventas interanuales a China de 85-90m, más las ventas recientes.

La cosecha argentina ciertamente está teniendo un impacto, pero hay varias fuerzas contradictorias que hacen que sea algo difícil tener una perspectiva demasiado alcista para las exportaciones de maíz de EE. UU. para el resto del 22-23.

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