Los bancos de Wall Street redirigieron las OPI de China a Hong Kong después del shock de Didi

Los bancos de inversión globales se están apresurando a redirigir las ofertas públicas iniciales de los grupos chinos a Hong Kong después de que las nuevas reglas de ciberseguridad establecidas por Beijing detuvieran las lucrativas cotizaciones tecnológicas con destino a Nueva York.

Los datos de Dealogic mostraron que unas 20 empresas chinas han revelado públicamente sus planes para recaudar 1.400 millones de dólares en ventas de acciones en Nueva York este año. Pero eso fue antes de que los reguladores de Pekín iniciaran una investigación sobre el caso de Didi Chuxing, pocos días después de que el grupo de transporte chino de 4.400 millones de dólares llegara a Nueva York. La noticia de la investigación hizo que las acciones de Didi cayeran un 20 por ciento con respecto al precio de la OPI.

La intervención de los reguladores chinos ha generado más dudas sobre las cotizaciones estadounidenses y ha provocado una lucha por redirigir las ofertas. Asesorar a las empresas chinas en las OPI ha sido un negocio lucrativo para los bancos como Goldman Sachs y Morgan Stanley, generando $ 460 millones en ingresos por comisiones en la primera mitad del año.

“Estamos hablando con todos al respecto. Un banquero senior de mercados de capital de Hong Kong dijo que todos los emisores chinos que planean ofertas públicas iniciales en Nueva York están buscando ver si pueden cambiar a Hong Kong”.

El banquero dijo que las estrictas reglas de cotización de Hong Kong, como los requisitos mínimos de rentabilidad, significan que muchas empresas tendrán dificultades para vender acciones en el territorio. “Si quiere hacer un trato este año, en el mejor de los casos lo retrasará hasta 2022 y en el peor de los casos no podrá hacerlo”.

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En la primera mitad del año, 34 empresas chinas recaudaron 12.400 millones de dólares en ofertas públicas iniciales en Nueva York, un récord en ambos aspectos, lo que ayudó a impulsar los ingresos por comisiones bancarias de EE. UU. Incluso cuando aumentan las tensiones entre EE. UU. Y China. Ya se negocian más de 2 billones de dólares en acciones en Nueva York.

Banqueros y abogados dijeron que Hong Kong parece ofrecer una buena alternativa, ya que el control de Pekín sobre el centro financiero significa que se verá menos afectado por las nuevas reglas sobre cotizaciones extranjeras que han perjudicado las ventas de acciones de Nueva York.

Los problemas de seguridad de los datos, resaltados por Didi Shock, están en el centro de la represión de China. Días después de una oferta pública inicial nefasta, la Administración del Ciberespacio de China, o CAC, lanzó una revisión de seguridad cibernética en la empresa.

Luego, altos funcionarios en Beijing pidieron un nuevo sistema regulatorio para monitorear las ofertas públicas iniciales en el extranjero, y la CAC propuso reglas que prohíben a las empresas con más de un millón de usuarios cotizar en el extranjero sin revisión de seguridad y permiso oficial.

Dos banqueros de Wall Street con sede en Hong Kong dijeron que las empresas con un componente de big data para sus negocios se encontraban entre aquellas cuyos planes de cotización se trasladaron rápidamente a Hong Kong y se tragaron los retrasos y costos asociados. “Si no tiene un rincón de datos, esperarán hasta que las cosas se calmen y verán. El problema es que nadie quiere ser el primero”, dijo un banquero.

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Los grupos tecnológicos chinos que cotizan en bolsa han favorecido durante mucho tiempo a Nueva York debido a sus mercados más profundos y líquidos y la facilidad de cotización en comparación con Hong Kong, donde las empresas son examinadas tanto por el regulador de valores de la ciudad como por la bolsa de valores. Los banqueros también disfrutan de tarifas más altas del 5 al 7 por ciento sobre el dinero recaudado a través de la venta de acciones en Estados Unidos, en comparación con aproximadamente el 2 por ciento en Hong Kong.

Bruce Pang, jefe de investigación del banco de inversión China Renaissance, dijo que las cotizaciones chinas en Nueva York tendrán dificultades hasta que se revelen los detalles del sistema regulatorio entre docenas de reguladores chinos, después de lo cual las empresas podrían tardar meses en cotizar en el extranjero. Obteniendo la aprobación.

El gráfico de barras de los ingresos de los bancos de inversión para la primera mitad de las OPI de China en Nueva York ($ 1 millón) muestra que los listados chinos entregaron tarifas récord a los bancos de Wall Street.

Pang agregó que un número creciente de empresas chinas se enfrentan a la urgente necesidad de una OPI. “Si no pueden esperar, Hong Kong será su única opción”, dijo.

El mayor beneficiario de las reglas ha sido la Bolsa y Compensación de Valores de Hong Kong, cuyas acciones han subido un 14 por ciento este mes.

La Bolsa de Valores de Hong Kong nombró a su primer CEO no chino este año, Nicholas Aguzen, un exbanquero de JPMorgan nacido en Argentina.

Aguzin tendrá la tarea de mantener el atractivo de HKEX para los exportadores de China continental, que representan más del 80 por ciento de sus acciones, al tiempo que pulirá su imagen para los exportadores extranjeros, que han desaparecido en gran medida desde la aparición de una serie de artículos de lujo, incluidos Prada y Samsonite. , hace diez años.

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Sin embargo, un alto ejecutivo de HKEX dijo que si bien el intercambio podría beneficiarse a corto plazo de las OPI convertidas, “la tendencia de los viajes no pinta bien”.

“En este momento, los emisores están apretando los tornillos, pero el siguiente paso lógico es apretar los tornillos a los inversores”, dijo el ejecutivo. “Espero que los gobiernos y los reguladores dificulten esta entrada de capital”.

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