Sea Limited Stock: Abajo 80%, el gigante de comercio electrónico de alto riesgo y gratificante (NYSE: SE)

cocaína

mar ltd.Bolsa de Valores de Nueva York: SE) después de un informe de ganancias decepcionante. La compañía dio marcha atrás en su guía de crecimiento del comercio electrónico y finalmente reconoció que el entorno general está teniendo un impacto negativo en su negocio. La compañía todavía ve debilidad en su división de juegos de vacas de efectivo, que Podría ser una señal preocupante en un entorno en el que muchas empresas tecnológicas han cambiado su enfoque del crecimiento a las ganancias. Sin embargo, la acción es muy barata aquí y podría despegar si el sentimiento positivo regresa al nombre.

cotización SE.

SE alcanzó un máximo de alrededor de $ 373 por acción, pero desde entonces se ha desplomado más del 80%.

Gráfico de precios de acciones SE.
datos por YGráficos

La última vez que cubrí el nombre fue en julio, clasificando las acciones como una compra debido a una infravaloración. Desde entonces, la acción ha caído un 25%, ofreciendo valoraciones más atractivas, aunque los riesgos siempre están ahí.

Métricas clave para acciones SE

SE registró un crecimiento general de ingresos del 29% el último trimestre, ya que la fortaleza en el comercio electrónico y los servicios financieros compensaron la debilidad en los juegos.

crecimiento de ingresos

Presentación del segundo trimestre de 2022

SE vio que el pago de los usuarios en los juegos cayó un 8,6% secuencialmente y un 39% año tras año.

entretenimiento digital

Presentación del segundo trimestre de 2022

Esto es preocupante porque, históricamente, la unidad de entretenimiento digital proporcionó los fondos necesarios para financiar las pérdidas del comercio electrónico y los servicios financieros. Debido a la debilidad en el entretenimiento digital, SE experimentó una oscilación bruscamente negativa ajustada por EBITDA.

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EBITDA ajustado

Presentación del segundo trimestre de 2022

Esto resultó en que la compañía incurra en una asombrosa pérdida neta de $931 millones o $569,8 millones de pérdida neta no GAAP.

pérdida neta

Presentación del segundo trimestre de 2022

La empresa cerró el trimestre con 7.800 millones de dólares en efectivo, suficiente para financiar algunos años de esas pérdidas.

efectivo e inversiones

Presentación del segundo trimestre de 2022

Estos resultados no fueron excelentes, pero no son necesariamente suficientes para explicar la caída masiva de las ganancias. En cambio, esta fue la directiva:

En nuestros esfuerzos por adaptarnos a una mayor incertidumbre general, estamos cambiando de manera proactiva nuestras estrategias para centrarnos más en la eficiencia y la optimización para la solidez y la rentabilidad a largo plazo de nuestro negocio de comercio electrónico. Dado este cambio estratégico, suspenderemos la guía de ingresos de comercio electrónico GAAP para todo el año 2022. Creemos que estos esfuerzos mejorarán aún más nuestra capacidad para aprovechar las oportunidades de crecimiento a largo plazo en nuestros mercados, sobre lo que seguimos siendo muy positivos.

En la conferencia telefónica, la gerencia declaró que no hubo cambios en la guía de punto de equilibrio en las operaciones de Asia después de los costos de la sede, aunque no me sorprendería si revirtieran esa guía en los próximos trimestres.

¿Las acciones de SE son compra, venta o mantenimiento?

En septiembre, SE Anunciado en una nota interna Salía de los países de América Latina y el Caribe, México, Argentina, Chile y Colombia. SE ingresó a México, Chile y Colombia recién el año pasado. Entonces la empresa anunciar Que el equipo de liderazgo renunciaría a sus salarios para ayudar a conservar efectivo.

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Si bien estos esfuerzos deberían ayudar a reducir el consumo de efectivo trimestral, es probable que reduzcan significativamente el perfil de crecimiento futuro. Es difícil predecir cuál será más importante para determinar futuras evaluaciones.

SE había canalizado previamente $ 8.9 mil millones en ingresos de comercio electrónico. Si, en cambio, asumimos $ 7 mil millones en ingresos, 10 % de márgenes netos a largo plazo, 1x relación precio-beneficio («relación PE») y 30 % de crecimiento en 2023, estimaría la división de comercio electrónico en $ 21 mil millones. Para el negocio de los videojuegos, estoy usando nuevamente $1 mil millones en EBITDA y lo multipliqué por 5 para llegar a una valoración de $5 mil millones. Para los servicios financieros digitales, reduje mi estimación a mil millones de dólares en ingresos. Suponiendo márgenes a largo plazo del 30 %, una relación de precios de 1 x y un crecimiento del 40 % en 2023, este segmento podría tener un valor de $ 12 mil millones. En total, llegamos a una valoración de 37.000 millones de dólares, algo superior al valor de mercado actual de 35.000 millones de dólares. Observo que la relación PEG de 1x puede ser muy conservadora, ya que 1,5x a 2x pueden ser más apropiados, pero la quema de efectivo de la empresa puede requerir una prima de riesgo mayor.

Este es el momento exacto para poseer una acción como SE: una gran oportunidad de crecimiento empañada por una perspectiva ambigua a corto plazo, con una valoración que podría dar grandes frutos. Pero los riesgos son reales. Existe un riesgo de quema de efectivo, a pesar de que la empresa tiene mucho efectivo en su balance. Un riesgo subestimado son las tasas de crecimiento más lentas. Es posible (si no probable) que las tasas de crecimiento anteriores de la empresa se hayan visto influenciadas por el crecimiento muy poco rentable en América Latina, del cual la empresa está saliendo ahora. Como resultado, existe una gran incertidumbre en las tasas de crecimiento futuras, aunque la relación PEG supuesta puede brindar cierto margen de seguridad. Estoy evaluando SE como una compra, y es una de las acciones tecnológicas que compré en la Tech Stock Crash List de 2022 ofrecida a los suscriptores de Top Breed Growth Stocks. Si bien los riesgos son más altos que nunca en el entorno actual, una canasta de acciones de tecnología infravaloradas puede proporcionar rendimientos sólidos a partir de aquí, y he personalizado mi cartera para reflejar este punto de vista.

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